观卦 胜腾并购遭遇财务欺诈：没有调查不仅仅是没有发言权

观卦 胜腾并购遭遇财务欺诈：没有调查不仅仅是没有发言权

卦意小解

临之后是观，做领导要带好下属，最主要的还是要会观察。所以观进一步说的是观察的问题。

观强调观察的时候不要只看表面，而要看本质。要看清事物的本质，心志首先要成熟，另外还要观察全面。带着太天真、太单纯的心态去观察，容易引来灾难。但太过计较细节，也会因为管中窥豹而看不到大局。观察的时候要多角度、多层次去观察，这样才能把握事物发展规律，遇到突发情况时才能做到应对自如。

案例

在并购时，多数企业负责人一定会问：要收购的这家公司赚钱吗？通过什么样的业务模式赚钱？买来之后对我的影响是好是坏？但一些极为重要的法律、财务以及商业上的细节问题，常常被忽略。并购方对目标公司的业务模式进行精准的定位，依赖细致的尽职调查，而很多以并购总设计师身份自诩的总裁们常常没有在这一环节投入太多精力。尽职调查的最主要目的在于对目标公司进行准确定位，为收购定价、整合提供重要信息，以及尽可能防范一切有可能发生的意外。这就需要谨遵“观卦”的教诲，如果对并购交易开始之前的观察不怎么感兴趣，就会像胜腾公司一样，因合并中的会计造假问题在合并后深陷诉讼官司，直接摧毁了大型企业王朝。

胜腾集团原是纽约一家集全球旅游和房地产服务为一体的集团公司。旗下的胜腾酒店集团（又译作圣达特酒店集团），是全球最大的酒店运营商之一，有速8、戴斯、华美达、豪生等几大著名酒店品牌。它还拥有全球第二大汽车租赁特许经营业务的Avis、全球最大的私人停车场经营公司、一流的汽车救援企业，在酒店、汽车租赁、大型消费抵押贷款、住宅房地产经纪领域处于全球领先地位[53]。它的前身是HFS酒店特许经营公司，HFS先后收购了拉马达、霍华德约翰逊、天天客栈，并在1997年与CUC合并成立胜腾公司。

CUC（Comp-U-Card）于1974年由沃尔特·福布斯成立于斯坦福，主要业务是电子商务，相当于一个网络版的苏宁电器，当然它跟苏宁电器在盈利模式上有很大不同，它主要做的是网络批发。它旗下的购物服务网站NetMarket主要是一个网上的大型批发市场，但它并不通过零售业务盈利，而是向来批发货物的批发商收取折扣会员费。它在全世界有5000万会员，每个会员年费为50美元。CUC在1995年之后就因为有效地驾驭了互联网，成为网上批发的龙头企业。HFS看上了CUC庞大的会员，觉得这些注册会员是一笔财富，就想借助这个会员网络实现跨区域销售。但在合并的时候，原为税务律师的HFS创始人、董事长兼总裁亨利·西沃曼对学新闻出身的CUC创始人沃尔特·福布斯竟然格外宽容，不但没有在意财务审核，在合并之后还保持了CUC独立的财务系统。西沃曼当时没有意识到的是，在不久的将来，他就要因为这份宽容而埋葬自己的前途。

直到1998年4月，胜腾总公司的财务经理在审核账目的时候，才发现CUC在兼并过程有转移资金的嫌疑。一经追查才惊觉CUC的大部分账目是虚假的。CUC当时将合并准备金反向记进收入方，虚增营收记录；将会员的长期营收在会计科目中记入短期收入，虚增当期营业收入与利润；把会费拖欠延期入账，虚增运营资本；伪造大量营收账款；并且还伪造了1995—1997年的5亿美元的虚假利润[54]。

此事一经宣告，胜腾的股价从每股36美元直线下跌至19美元，市值一下缩水到140亿美元，而在收拾这项财务欺诈烂摊子的过程中，胜腾先后花了4亿多美元，不消说还有因为对投资者造成了损失而无法弥补的公司形象。除此之外，胜腾还要拿出十二分精力处理来自购买了胜腾股票的自然人和法人发起的集体诉讼，1999年胜腾公司在诉讼官司中一共砸进去了近30亿美元。几年之后，胜腾集团一分为四，大型企业王朝也就此瓦解。