比卦 苏格兰皇家银行联合并购：精诚合作，竞争者走开

比卦 苏格兰皇家银行联合并购：精诚合作，竞争者走开

卦意小解

师是兴师动众、对抗外敌，比则指同心协力、追求团结。比卦就针对团结合作给出了相关指引。

合作的关键在于找到好的合作伙伴。比卦说找合作伙伴时主要抓住一个精髓，即万事不可强求，守正即可。具体而言就要做到三点：第一，合作之前，确保自己内部团结。第二，选择合适的合作对象，要挑那些有德的、能长久坚持正道的人。第三，挑中了对象就要立即行动，要是动作慢、示好晚，会让你的合作对象觉得你没有诚意，而给你们未来的合作带来潜在风险。

案例

并购中也需要盟友，盟友的选择在联合并购中就很重要，这时就需要遵循比卦的指引。在全球银行业并购浪潮中，强强联合、交叉并购行为屡见不鲜。苏格兰皇家银行对荷兰银行的收购是这场并购浪潮中的一个成功典型，这是一次典型的联合并购。在对荷兰银行的竞购案中，苏格兰皇家银行就跟几家银行结成同盟击败了巴克莱银行。

荷兰银行有180多年的历史，是一家集商业银行、投资银行和保险业务为一体的国际性金融集团，但到新千年之后却发展得很缓慢，撑到了2007年就有些撑不下去了，这时荷兰银行的股东们决定要把荷兰银行卖出去[24]。

当时多家欧洲银行对荷兰银行感兴趣，巴克莱银行就打算借此机会一举拿下荷兰银行。巴克莱银行是英国四大私营银行之一，业务涵盖金融零售、商业银行、投资银行等各个方面，尤其以旗下的巴克莱资本盈利最为突出。巴克莱银行之所以来势汹汹，是因为荷兰银行有世界级的贸易支付平台，在非洲、南欧和中东的金融零售市场上举足轻重，荷兰银行的这些资源正是迫切想打开海外市场的巴克莱银行所急需的。

当然，精明的不只是巴克莱，以苏格兰皇家银行牵头的财团也正是看中了荷兰银行的全球业务网络。苏格兰皇家银行要争美洲业务、西班牙标准银行（又译作桑坦德银行）看重荷兰银行手里的意大利和拉丁美洲市场、比利时富通银行对荷兰银行底下的德国和伦敦的业务更感兴趣，三家银行由此结成盟友，共同向荷兰银行提出收购要约。

这三家银行相互之间选择盟友时都是非常谨慎的。

首先，它们背景相似，都是通过并购发展起来的，在联合并购中容易就技术问题达成共识。苏格兰皇家银行早在2000年就通过敌意收购吞并了伦敦的国民西敏寺银行，之后动用了300亿美元进行了多起并购；西班牙标准银行在2004年兼并了阿比国民银行；富通银行也是由比利时通用银行等多家银行成长起来的。这三家银行都是通过并购一步步做大的，在大宗收购上面经验丰富，有益于达成共识。

其次，也是很关键的一点，这次联合并购的行动中，三家银行不存在直接或潜在的利益冲突。三家银行看中了荷兰银行不同的区域市场，这使得同盟不会因为利益纠纷而出现内耗。结盟的一大优势，便是资金优势。

结盟收购带来的资金优势在对荷兰银行的并购报价中一览无余。虽然竞争双方都采取了现金支付与股权支付相结合的方式，但是三家银行结盟的财团不仅总报价高出巴克莱银行，而且现金支付的比例也比后者高。三大银行财团通过各种手段筹集现金，最终在1010亿美元的收购报价中提出93.5%的现金支付比例[25]。结盟所形成的强大实力，也使得在竞购过程中苏格兰皇家银行一方的财团不断增持荷兰银行股票，以增加谈判的能力。巴克莱先后提高了两次报价，但最终不敌三家联合的力量，败下阵来。

最终在2007年10月，荷兰银行被三巨头以分拆的形式收购。三家所争的板块之间并不存在直接利益争端，所以在成功击败了巴克莱之后，各自顺利瓜分了荷兰银行的不同业务板块，实现了自身资本和运营规模的扩张‍‌‍‍‌‍‌‍‍‍‌‍‍‌‍‍‍‌‍‍‌‍‍‍‌‍‍‍‍‌‍‌‍‌‍‌‍‍‌‍‍‍‍‍‍‍‍‍‌‍‍‌‍‍‌‍‌‍‌‍。

当然，这个收购战虽然打赢了，但不久之后全球金融危机就来了，三家都受到了不同的影响，尤其是富通银行不仅丢掉了战果而且被摆了一道。这个后话在后文的旅卦中有详细描述，在此不作赘述。