颐卦 BAE四面出击：吃得太快小心噎着

颐卦 BAE四面出击：吃得太快小心噎着

卦意小解

颐就是养，它在大畜之后，这是指经过了大的蓄积阶段，就可以考虑养这个问题了。

颐卦的一个精髓在于讲究养的时候要自养，不要老想着靠别人，要学会自己养自己，这样，在困难的时候就不会因为别人不能伸出援手而无奈等死。等到你自己会养活自己了，那么才可以向外结盟，借助这些盟友的力量获取更多的资源来养自己。

案例

我们做并购，能从颐卦学到什么？最重要的一点时，并购前一定要自己能养活自己。这个道理很简单，但很多企业都不注意，英国最大的军火制造商BAE系统公司就是这样，英国政府宠它的时间久了，它就忘记修炼战略眼光和生存能力，养成了花钱大手大脚的习惯，在私有化之后因为高风险投资战略而陷入发展停滞。一个根本原因就是，它一味求“外养”而忽视“自养”，在政府不给它撑腰后，发展就变得很困难。[67]

BAE系统公司的前身是英国航空航天公司，它依托英国政府的强力支持长期垄断了英国航空装备制造业务，在撒切尔夫人的新自由主义改革中从国企转为私营企业，但是一直保持着与政坛的紧密关系。BAE的竞争对手除了欧洲大陆的欧洲航空航天公司，还有美国的几家大型军工企业。当时人气总统里根在美国也进行了相应的私有化改革，催生了洛克希德跟马丁的合并、波音和麦道的合并，这给英国航空航天公司带来很大的外部压力。1999年英国航空航天公司在英国政府的支持下，通过换股的方式耗资127亿美元并购了英国另一家军工企业GEC旗下的马可尼电子系统公司，于是形成了现在的BAE系统公司。[68]

新公司的成立进一步确定了BAE在喷气式歼击机、导弹与军舰制造中的领先地位，BAE也开始变得野心勃勃起来，认为不能继续在停滞的本土市场上深耕细作了，要放眼全球，多面出击。这时候BAE面临一个战略选择，到底是依托欧洲市场跟欧洲大陆的军工企业结成同盟，还是借助英美的盟国关系进入美国市场？BAE最终选择进入美国市场，主要原因是美国在军工研发上的投资高于西欧。但美国市场被美国本土军工企业垄断，BAE这个外来者能抢到多少资源？这个风险就很大。

但BAE并没有想太多，而是选择通过并购的方式大踏步进入美国市场。它最先跟美国洛克希德·马丁公司搭上线，后者一直是美国国防部、美国国家航空航天局稳固且信赖的供应商，早先两家公司一起联合开发X-35试验机，在2000年BAE通过收购洛克希德·马丁旗下的三家公司进入美国军工市场。

但等到BAE把战略转移的赌注押到美国市场后，随即便遇到了大考验。

第一，BAE缺钱。BAE在私有化转型之后，很难得到有效的国家财政支持，它此时面临的最大问题是怎么赚钱养活自己。目前和平是全球发展大势，这就意味着军备市场只会进一步被压缩，明智的军工企业都会走民用线路。但BAE转而开拓美国市场也只是在军工这个日益枯竭的市场上深耕细作，并不是开拓新财源。客运业务比军备业务更能提供持久连续的资金收入，BAE本身有飞机制造优势，但它没能发展起来这一民用业务，反而跑去跟美国的军工企业抢饭碗。

第二，BAE在缺钱的情况下花钱还大手大脚。从1995年开始，BAE就不停地实施收购行为，到了2012年BAE在收购上已经花去了180亿英镑，为了筹钱还卖了价值40亿英镑的企业[69]。仅2000年进入美国市场，就先后动用了近20亿英镑收购洛马旗下的三个企业，洛马虽是美国军备制造巨头，但它一样面临竞争激烈、资金紧张的困境，BAE大手笔并购反而给洛马解决了资金难题。帮别人解决问题，自己就得吃亏，BAE收购了洛马几家公司之后，资金就捉襟见肘。

第三，BAE在美国防务市场上水土不服。2000年BAE刚落脚美国，美国防务市场的风向就发生了变化。“9·11”使得美国国防部将“反恐”视为头等大事，在其后的阿富汗战争、伊拉克战争等局部军事行动中，地面武器顺势走俏[70]。BAE的强项是适合大规模全面作战的直升机和潜艇，在中东战场很难发挥作用，BAE很有可能就被从美国国防部的供应商名单上划掉，不想坐以待毙的BAE此时祭出了一个杀手锏，结果还是并购。它又接连耗费巨资收购了一批以装甲战车、手榴弹炮、地对地导弹为主攻方向的企业，才险险保住了美国国防部的供应商地位。

在本身就缺钱的情况下，还不知深浅而掏了一大笔钱去并购，BAE总觉得自己眼光长远，所以这些损失都不严重。但在生存问题尚未解决时，奢谈长远发展没太大意义。早前BAE之所以能频频大手笔收购军工企业，跟英国政府军备政策导致的充沛现金流不无关系，这种毫不费力得来巨资的方式不仅助长了BAE高风险偏好的并购风格，还让BAE忽视了“自养”的重要性，因为它惯性地相信在遇到危机时，政府有能力也有意愿出手相救。

2000年前后英国政府财政危机推动又一轮削减军费议程，这使得BAE在获取资金方面变得难上加难。无法从政府那里得到足够的支持，并没有减缓BAE的脚步，它依然采取了高风险的并购措施。BAE为了筹钱，剥离了大量稳定资产，并收缩了在瑞典、南非、沙特阿拉伯等国的业务。这又是一起典型的为了不确定的未来赌掉自己手上稳定财富的行为‍‌‍‍‌‍‌‍‍‍‌‍‍‌‍‍‍‌‍‍‌‍‍‍‌‍‍‍‍‌‍‌‍‌‍‌‍‍‌‍‍‍‍‍‍‍‍‍‌‍‍‌‍‍‌‍‌‍‌‍。

这造成了什么结果呢？当然，快速并购带来的资金紧张、子公司经营混乱都出现了，但这与战略和发展上的损失相比根本不值一提。BAE因为仓皇出击美国，而丢掉了欧洲防务市场中的话语霸权，它在2010年前后想返回欧洲市场就遭到了欧盟国家强劲的抵抗。美国在奥巴马上台之后，专注经济复苏，对军备预算的削减无疑又是BAE下一场灾难。

实施向外扩张战略，一个前提就是要有扩张的本钱、能力和时机。这三个限制条件缺一不可，但显然被“竞争”冲昏头脑的BAE并没有意识到这些，它高估了“外养”的价值，试图通过向外扩张获得一切，却弄反了战略顺序、拖累了自己的发展。